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腾讯音乐于2022年9月15日向港交所披露上市文件，拟以介绍方式申请股票在香港主板第二上市，预计将于9月21日挂牌，股票代码为http://01698.HK。2022年上半年腾讯音乐营收135.49亿元人民币，净利润14.65亿元人民币。
腾讯音乐已于2018年12月12日在美国纽交所挂牌上市。截至9月14日收盘，腾讯音乐收价4.78美元，较当时的IPO发行价每股13美元下跌约63.23%，目前总市值为81.02亿美元。
腾讯音乐为用户打造集「发现、听、唱、看、演出、社交」的一体化在线音乐娱乐体验。按月活跃用户数计算，腾讯音乐是中国最大的在线音乐娱乐平台。
在2022年第一季度，公司的在线音乐移动端月活跃用户数为604百万，社交娱乐移动端月活跃用户数为162百万。截至2022年3月31日，按曲目数量计算，公司拥有中国最大的音乐内容库。
•在线音乐服务:主要包括QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐，用户能够以个性化的方式发现、享受和分享音乐。多样的音乐功能包括智能推荐、音乐,排行榜、歌单、官方音乐账号和数字化产品。产品提供丰富的长音频内容，包括有声书、播客和脱口秀，以及以音乐为核心的视频内容，包括音乐视频、现场演出和短视频。
•社交娱乐服务:用户能够在平台上演唱、观看和社交。主要通过全民K歌提供在线K歌服务，用户能够演唱海量的K歌内容库里的曲目，并以音频或视频的形式与朋友分享他们的表演。此外，公司主要通过QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌上的「直播」标签以及酷狗直播和酷我直播提供以音乐为核心的直播服务，为表演者搭建一个和用户的在线互动平台，以展示他们的才华并帮助他们与多元化的用户群体互动。
公司的收入来自(i)在线音乐服务及(ii)社交娱乐服务及其他服务。
（i）在线音乐服务。我们的在线音乐服务主要通过订阅模式变现，即销售固定月费的付费音乐及音频的会员订阅服务。公司的在线音乐服务所得收入自2019年至2021年期间稳步增长。在线音乐付费用户数由2019年的33.7百万人增长超过一倍至2021年的68.6百万人。
（ii）社交娱乐服务及其他服务则通过直播、在线K歌、销售音乐相关商品及若干其他服务变现。公司的社交娱乐服务及其他服务所得收入由2019年的人民币18,282百万元增加8.3%至2020年的人民币19,804百万元。该增加主要受在线K歌服务及直播服务收入增长所推动。
投资亮点
为中国音乐娱乐行业创造价值的领先平台；
一站式的在线音乐娱乐平台:拓展聆听的边界,用音乐建立起人与人的联系,音频到视频;
充满凝聚力的内容生态系统;
已被证明的变现能力;
创新的技术:利用科技提升用户体验及参与度,利用科技赋能内容合作伙伴；
优秀的管理团队；
财务分析
截至2021年12月31日止3个年度及2021年1-3月及2022年1-3月：
收入分别约为人民币254.34亿元、291.53亿元、312.44亿元、78.24亿元及66.44亿元，年复合增长率为10.83%；
毛利分别约为人民币86.73亿元、93.02亿元、94.04亿元、24.66亿元及18.6亿元，年复合增长率为4.13%；
净利润分别约为人民币39.77亿元、41.76亿元、32.15亿元、9.79亿元及6.49亿元，年复合增长率为-10.09%；
毛利率分别约为34.10%、31.91%、30.10%、31.52%及28.00%，年复合增长率为-6.05%
净利率分别约为15.64%、14.32%、10.29%、12.51%及9.77%，年复合增长率为-18.88%。
可以看到公司的收入、毛利处于增长中，2021年净利下降，原因主要是营业成本，行政开支上升所致。
行业概况及公司地位
根据2021年总收入计算，中国是全球第二大在线音乐服务市场。根据艾瑞咨询报告，中国在线音乐服务的市场规模由2016年的人民币36亿元增至2021年的人民币171亿元，并预计于2026年达人民币380亿元，展现出迅猛的历史增速以及未来巨大的增长空间。在中国，在线音乐服务主要通过音乐内容供给的会员订阅及相关广告服务来实现变现。
下表概述中国在线音乐服务市场主要参与者的经营指标：
就市场份额而言，以音乐为核心的中国社交娱乐服务市场一直并有望继续保持相对分散。下表列载该市场主要参与者的关键经营指标：
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：云音乐（http://9899.HK）
股东架构
在未考虑于最后实际可行日期后及上市前发行的任何其他股份的情况下，紧随上市完成后，腾讯将于公司发行在外股份中拥有约48.4%的经济利益，并持有公司总投票权的约90.4%，包含：
(i)由Min River（一家由腾讯实益拥有及控制的公司）持有的1,640,456,882股B类普通股（约占公司投票权的89.8%）；
(ii) 141,415,349股A类普通股（约占公司投票权的0.5%），即由Spotify AB持有的282,830,698股A类普通股的50%，且腾讯持有该等股份的投票权4
(iii)公司若干少数股东持有的合共20,082,508股A类普通股（约占公司投票权的0.1%）；有关少数股东已通过授权委托书将该等普通股的投票权授予Min River。因此腾讯和Min River为公司控股股东。
于上市后，腾讯音乐将有14名不同投票权受益人，除下图之外，另有8名享有名义权益的早期投资者，分别为AI Stone Limited、Balaena Investments Limited、BravePlus Holdings Limited、杰诚集团有限公司、威颖投资有限公司、Guomin Holdings Limited、Hermitage Green Harbor Limited、PAGAC Music Holding II LP。
董事及高级管理层
董事会由九名董事组成，包括三名独立董事，另有5名高级管理层。
彭迦信先生自2021年4月起担任执行董事长，自2014年5月起担任董事会成员，并自2016
年7月至2021年4月担任首席执行官。彭先生负责公司长期战略制定、董事会与公司的整体协调和管理，同时负责公司整体内容生态的管理工作。
梁柱先生自2021年4月起担任首席执行官，同时担任董事会成员，全面负责QQ音乐业务线、酷狗音乐业务线、酷我音乐业务线、全民K歌业务线及长音频业务线的管理工作。于获该委任前，梁先生于2003年加入腾讯（香港交易所：0700），并自2016年起担任腾讯的公司副总裁。
谢振宇先生目前担任总裁兼首席技术官，自2014年4月起担任董事会成员，目前全面负责我们的酷狗业务线。谢先生于2004年创建了酷狗音乐，十多年来一直致力于互联网技术的创新和数字音乐行业的发展。
保荐人承销历史业绩
摩根大通、高盛为联席保荐人；
来源：捷利交易宝APP
来源：捷利交易宝APP
舆情分析
目前通过天眼查查询其运营公司腾讯音乐（北京）有限公司，发现具有如下风险提示：
1115个自身风险中，主要都是公司因侵害作品网络传播权纠纷，著作权权属，侵权纠纷，劳动争议，损害股东利益责任纠纷，知识产权与竞争纠纷，录音录像制作者权权属纠纷等其他案由而起诉他人或公司
9个周边风险中，主要都是公司投资的其他公司因著作权，股东知情权及其他案由起诉他人或公司
91个历史风险中，全部都是该公司的部分股权处于出质状态的警示信息
66个预警提醒中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定代表人，投资人，主要人员，）、注册资本，出资情况，名称变更记录，注册地址变更等提示信息。
整体来看，一家2003年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为396.33亿，其中最大市值为中国中免，最小市值为中国石墨；发行PE均值为94.28倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为5415；超购倍数上，均值为11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在45.42%，整体来说，基石比例均值近期恢复至40%上方；
暗盘及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中仅博维智慧暗盘及首日表现尚可，中国石墨首日罕见暴涨143.08%；而随之上市的柠萌影视表现一般，紧随其后又杀出一匹黑马，双财庄暗盘及首日齐飞，似乎小盘新股更受市场青睐；近8月底，苏新服务及中国中国中免先后上市，整体表现回落；百奥赛图-B作为生物-B公司，少见的暗盘首日均上涨；9月初，洪九果品暗盘微跌，首日平收，叮当健康暗盘微涨，首日亦收平。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为7.00%，而首日约为19.72%。
来源：捷利交易宝APP |
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发表于 2022-9-21 16:24:21